Por Igor Olandim
O rebaixamento da Localiza (RENT3) pelo UBS BB hoje, 5 de março de 2026, é um dos eventos mais discutidos no mercado financeiro devido ao seu impacto estrutural. O banco alterou sua recomendação de Compra para Neutra, provocando uma queda acentuada nos papéis.
O cerne da tese de rebaixamento reside no risco de depreciação acelerada da frota, impulsionado pela “segunda onda” de montadoras chinesas no Brasil.
A tese de rebaixamento do UBS BB fundamenta-se na iminente consolidação de uma “segunda onda” de montadoras chinesas no Brasil, lideradas por BYD e GWM, com a estimativa de que cerca de 70 novos modelos e 8 novas marcas se estabeleçam no mercado nacional até o final de 2026. Este cenário deve desencadear uma agressiva guerra de preços, na qual as montadoras tradicionais poderão ser forçadas a aplicar descontos entre 15% e 20% em seus veículos zero-quilômetro para preservar a competitividade. Como consequência direta, a queda no preço do carro novo provoca uma desvalorização acentuada no valor de revenda dos usados, impactando o chamado valor residual da frota.
Para a Localiza, cujo modelo de negócio depende criticamente da arbitragem entre a compra de grandes volumes com desconto e a posterior revenda como seminovos, essa deflação dos ativos pressiona diretamente a margem operacional e compromete a rentabilidade da renovação de sua frota.
Os analistas argumentam que o mercado financeiro já incorporou em suas projeções os benefícios advindos do ciclo de queda da taxa Selic, o que limita o espaço para novas valorizações decorrentes desse fator.
Embora a instituição estime que cada redução de 1 ponto percentual nos juros básicos possa gerar um incremento aproximado de R$ 150 milhões no resultado financeiro da Localiza, essa melhora já é considerada como “precificada” no valuation atual.
Sob a ótica da Análise Dinâmica (Modelo Fleuriet), essa conjuntura reforça a percepção de um modelo de negócio fragilizado por um endividamento elevado e uma estrutura de capital inadequada para o momento macroeconômico. A relação Dívida Líquida/EBIT em patamares próximos a 4,8x demonstra que o peso das despesas financeiras consome uma parcela substancial da geração de caixa operacional, pressionando a rentabilidade líquida.
Na minha visão, a forte dependência de capital de terceiros para sustentar o ativo imobilizado torna a empresa vulnerável: se o valor residual da frota cai enquanto o passivo oneroso permanece fixo, o saldo de tesouraria é severamente comprimido, evidenciando uma estrutura de capital que demanda cautela extrema por parte do investidor.
Há muito tempo não recomendo LOCALIZA.
Sugiro que se mantenham fora!